中科沃土朱为绎：含三类股东新三板企业的几种

探索前行：新三板企业中三类股东的新玩法

曾经，《亿童文教事件成为压垮新的一根稻草》一文揭示了做市和交易给企业IPO带来的巨大困扰。对于拥有三类股东的新三板企业来说，除了遥远的IPO目标，他们的现实之路又该如何走？让我们一同探索几种可能的策略。

一冲IPO仍是首选。尽管这条路困难重重，但仍有许多企业成功穿越迷雾。例如，芯能科技穿透披露三类股东情况，海蓉冷链和有友食品摘牌解决三类股东问题，科顺防水则在不摘牌的情况下成功解决三类股东难题。对于那些三类股东不多、持股成本不高、大股东实力强大的企业，摘牌清理或许是一个可行的策略。亿童文教和麟龙股份因异议股东过多，未能通过摘牌议案。

二登港股亦成新径。不论是通过“新三板＋H股”的方式，还是直接摘牌登陆港股，都能得到市场的热烈响应。例如，成大生物、新眼光等采用前者方式，仁会生物则选择后者，消息公布后往往引发暴涨。摘牌同样面临异议股东和回购成本的问题。

三、分拆子公司登陆港股或A股也是一种策略。如汇量科技，其子公司Mobvista Inc.拟申请在香港联合交易所上市。对于这类主要利润来自海外子公司的企业，分拆登陆不仅能实现海外融资，还能提升母公司估值水平。九鼎集团曾将PE业务注入中江地产，实现PE业务的借壳上市。未来，这种分拆子公司的做法可能会成为主流。

四、摘牌启动被上市公司现金收购也是一种选择。例如，康泽药业被上市公司拟现金购买其股份，回购其他异议股东持有的股份后启动摘牌流程。对于股东人数众多、IPO道路漫长的新三板企业来说，这种方式既能避免股东人数超过200人的限制，又能避免触发要约收购的风险。康泽药业的这一选择虽为无奈之举，但或许也是次优的选择。

以上策略各有利弊，新三板企业在面对现实困境时，需结合自身情况灵活选择。未来，随着市场的不断变化和政策的不断调整，新三板企业将迎来更多的发展机遇。