浦银国际：维持李宁买入评级 目标价升至87.6港元

浦银国际维持对李宁（02331）的“买入”评级，对其未来发展持谨慎乐观态度。最近发布的研究报告指出，虽然李宁在2022年12月的零售流水出现同比下滑，且幅度大于11月，可能带来一定的收入压力，但公司在进入2023年1月后，其业绩呈现出明显的好转趋势。

该行分析认为，李宁在不同地区和营业形式中受到疫情的冲击程度有所差异，北方城市、高线城市以及直营门店受到的影响相对较大。尽管这使得李宁在12月的业绩受到较大压力，但这也可能意味着其主要市场的疫情相对竞品更早达到峰值，预示着公司在未来的反弹可能更为迅猛。

值得注意的是，李宁的渠道库存状况在维持相对健康的水平的也在积极调整策略。截至12月底，公司渠道库销比虽有所上升（相较于6月底和9月底），但仍处于合理范围（4-5x）。公司计划在2023年第一季度维持较高的折扣水平，以进一步降低渠道库存。

该行预测，李宁相对其他国产品牌的更健康库存水平，将帮助其改善零售折扣率、批发收入增速和毛利率。该行认为，这将使李宁在竞争激烈的市场环境中占据优势地位，并有望较同业更早恢复到正常水平。

基于以上分析，浦银国际对李宁的未来前景保持乐观态度，并上调其目标价至87.6港元。该行认为，市场情绪的改善将推动估值中枢上移，而李宁的业绩恢复和策略调整将为其带来更多的增长机会。李宁仍是一个值得投资者关注的优质股票。