大和：百威亚太升至买入评级 目标价降至27.3港元

大和发布研究报告，对百威亚太（股票代码：01876）的投资评级进行了调整，由原先的“跑嬴大市”升至“买入”。尽管报告预测该公司在未来的三年中，即2021年至2023年的整体收入将轻微削减约1%，这主要反映了内地产品收入可能的下滑以及亚洲东部地区销量的减少。由于营销投入的增加，对每股盈利的预测也被相应调低了大约2%-7%，而此前设定的目标价则从29.2港元降至了27.3港元。

报告中进一步揭示了百威亚太上半年的业绩表现。尽管EBITDA（税息折旧及摊销前利润）同比上升了66%，并超出市场预期的2%，但仍然低于大和预测的数值，这反映出第二季度的EBITDA同比上升了约20%。在此期间，西部及东部地区的产品平均售价呈现出增长的态势，同比上升幅度分别为9.7%和1.6%。尽管销量因为高基数效应出现了轻微下滑，但在消费升级和产品高端化的推动下，平均售价持续改善。值得关注的是，百威亚太公司股价在年内高峰回调后呈现出更为合理的风险回报比。

在中国市场，以本地货币计算，百威亚太的每百升收入在第二季度同比增加了近一倍，增幅达到了惊人的9.7%，且这一增长幅度较第一季度加快了近一倍。这一显著增长得益于低基数效应以及产品持续的高端化策略。该公司在核心及超高端品牌产品的销量上取得了双位数的增长，这极大地推动了西部市场的EBITDA利润率增长。由于公众活动的减少以及去年基数较高导致的竞争压力加大，大众品牌销量下滑，导致整体销量在第二季度同比下跌了约5%。尽管如此，百威亚太依然展现出强大的市场适应能力和良好的发展前景。