老周侃股：发行大盘股要控制好节奏

股价大幅回落，市值蒸发逾千亿，新股发行带来的市场冲击再度引起关注。尤其是大盘股的IPO，投资者承接能力有限，显示出市场对其的消化能力并不强。对此，管理层应当引起高度重视，掌握好大盘股的发行节奏，避免市场承受过大的压力。

对于大盘股IPO对二级市场的资金消耗，其影响力可能相当于数十只小盘股的总和。发行大盘股必须格外慎重。当前的新股发行模式下，二级市场投资者用市值作为申购依据，无需预交款，这有效地减轻了市场“抽血”的压力。但即便如此，大盘股的发行仍然可能对市场产生不小的冲击。

小盘股发行后，由于持股者多为二级市场投资者，他们更倾向于等待股价上涨至理想位置再出售，这样新股能够保持较大的利润空间。这一利润空间吸引场外投资者入场，新股利润更能吸引新增资金买入二级市场股票。

大盘股的情况截然不同。网下配售比例可能高达50%，远高于小盘股的20%。按照最新的发行方式，还需为战略投资者配售相当部分的股票。这导致超过一半的新股利润可能会流出股市。更甚者，为了认购中签的大盘股，二级市场投资者可能需要卖出原有库存股票完成缴款，这对存量资金产生不利影响，这种情况在小盘股发行时并不常见。

小盘股由于推高股价所需的资金量较小，破发的情况相对较少。但大盘股则可能面临上市后不久即跌破发行价的风险，这对于二级市场投资者的信心将是重大打击。即使是像工业富联这样的独角兽公司，其上市后的股价表现也未能让投资者满意，开板后买入的投资者大多被套牢。这样的走势对未来大盘股的发行将产生不利影响。

二级市场需要呵护，投资者的喜好虽有时不够理性，但管理层也应给予一定的关注与过渡。大盘股发行上市是市场的正常需求，但必须要谨慎安排，控制好节奏。在推动市场稳健发展的也要充分考虑投资者的利益与感受。只有这样，市场才能更加和谐、稳定地发展。

——商报评论员周科竞