国信证券：蚂蚁入股+增资 卫宁健康医疗信息化赛

2018年6月，周炜、王英、刘宁与上海云鑫签署《股份转让协议》，受让无限售条件流通股逾8千万股，占公司总股本的近一成。同日，卫宁健康科技集团等公司与上海云鑫创业投资有限公司签订《增资协议》，云鑫公司拟对卫宁互联网单方面增资人民币近亿资金，占据股份达百分之三十。这一动作引起了业内的广泛关注。

就在这一年，医疗信息化赛道上的两大巨头阿里和腾讯加速布局。腾讯与众多合作方接连入股与增投资举动频繁。看似是两巨头的商业战争背后，其实是一次次的资本操作和商业模式的深度碰撞。其中腾讯入股东华软件成为关键一步，这不仅帮助腾讯迅速渗透到三甲医院市场，而且随着分级诊疗政策的推进，东华软件的信息化产品能够更好地支持远程医疗。

与此蚂蚁入股卫宁健康更是备受瞩目。此次入股价格意味着蚂蚁给予卫宁健康的估值远超市场预期。不仅如此，蚂蚁与卫宁的合作也将产生协同效应，有助于卫宁互联网业务的拓展以及“4+1”战略的快速推进。蚂蚁对卫宁互联网的增资更是显示了其对互联网业务的青睐。纳里健康云平台业务快速覆盖全国各地，对接医疗机构超过千家，服务患者超千万人次。不同于其他平台的是，纳里健康主要针对复诊而非轻问诊，其集成效果突出，推进速度迅猛。

卫宁健康还在基层卫生服务领域有所布局。“身边医生”APP已覆盖多地基层医疗卫生机构，为患者提供便捷、优质的健康服务。“互联网+支付”业务也在各地医疗机构投放大量支付设备，为患者提供线上线下便捷服务。卫宁付统一支付平台通过线上线下服务，覆盖医疗支付所有环节，为患者提供多种支付方式。新业务的发展为公司未来提供了巨大的想象空间。虽然我国医疗保障局刚刚成立，政策可能有所变化，但医疗信息化是未来高投入领域，随着医改的不断深入和商业健康险的推进，我们对公司的未来充满信心。预计公司未来几年的收入和利润将保持稳健增长，维持“买入”评级。