新三板市场2018中期策略

2018年上半年新三板市场全景解析

截至2018年5月31日，新三板市场呈现一派繁荣景象。市场挂牌公司总数达到11309家，其中基础层与创新层企业数量分布均衡。集合竞价与做市商交易模式并行，形成了多元化的交易体系。

进入2018年分层前的一年，新三板市场的募资活动日益活跃。数据显示，创新层企业在分层前的12个月内累计融资额达到数亿元，全市场融资活动频繁。至2018年4月30日，市场完成融资总额突破数百亿元，显示出市场的强劲融资能力。

值得关注的是，2018年创新层企业的公布名单已经新鲜出炉。经过严格筛选，共有940家企业满足创新层标准。相较于前一次分层，创新层公司的数量有所减少，但质量更趋优秀。

在财报披露方面，截至5月底，已有1298家公司披露了一季报。其中，基础层与做市转让企业的业绩表现出色。尤其是那些自愿披露2018Q1报告的基础层公司，表现尤为亮眼。

新三板市场的估值态势正在发生变化。除金融和房地产等行业外，大多数行业的市盈率普遍低于A股市场。对比近几年的数据，我们发现除个别行业外，大部分行业的市盈率中间值都有所回落。这表明新三板市场的估值正在趋于理性。对于活跃做市企业而言，金融、房地产等某些板块估值提升，而其他板块则出现回落。

2018年下半年新三板市场展望

进入下半年，新三板市场将面临新的挑战与机遇。近期，由于分层政策调整的影响，直接推出分层红利的可能性较小。做市交易活跃的公司估值回落，融资诉求遇冷。但这对于投资人来说，也是一个寻找投资标的机会的时刻。

退出路径方面，IPO申报退出及并购退出仍是主要方式。“新三板+H股”新政以及港股对生物科技企业上市的支持政策，为市场带来了新的机遇。

我们不能忽视潜在的风险。政策推进的不确定性以及标的筛选过度依赖财务数据等问题都需要我们保持警惕。总体而言，新三板市场仍充满了机遇与挑战，需要我们保持敏锐的洞察力与判断力。