重庆水务：重庆最大供排水企业 分红水平高

重庆的供排水龙头企业展现出了强大的市场统治力。拥有长达三十年的特许经营权，这家企业在重庆主城区供水及污水处理业务中占据了高达94%的市场份额。其规模之大令人瞩目，供水能力每日达到惊人的218.60万立方米，污水处理能力也不遑多让，每日处理量高达244.89万立方米。

在最近的财报中，该公司2018年第三季度的营业收入实现了36.14亿元的显著增长，同比增长了16.09%。尽管净利润同比略有下滑，但主要是由于收到了巨额的增值税返还，如果剔除这一因素，其净利润仍然实现了同比增长，规模持续扩大。

该公司对未来的发展有着清晰的战略规划。在市内，他们计划并购整合更多的水务资产公司所属项目，并推进污泥处理等项目，以提升其在供排水及污泥处置市场的占有率。在市外，该公司也积极跟踪其他省份的项目，如河南、湖北等，同时在新疆、云南、四川等地也有所布局，逐步实现突破。按照“十三五”规划，该公司计划在2020年实现供水能力突破270万立方米/日，污水处理能力突破299万立方米/日，显示出尚有较大的增长空间。

该公司在国企改革的大背景下得到了股东的大力支持。重庆德润环境作为公司控股股东，持有50.04%的股份。深高速环境的注入进一步增强了公司的经营活力。作为一个成熟的水务企业，其现金流良好，在手现金充裕，为股东提供了高额的分红股息率。

我们对这家公司持乐观态度，预计其未来两年将保持超过10%的年均增速。风险提示包括水价波动风险、汇兑损益风险、增值税退税滞后风险以及污水处理费定价波动风险。对于投资者而言，这是一个值得关注的优质企业，我们给予“增持”评级。