招银国际：维持百威亚太买入评级 目标价升至

招银国际最新研究报告指出，百威亚太（股票代码：01876）业绩持续亮眼，因此维持其“买入”评级，并将目标价由26.6港元上调5.3%至28港元。

报告中详细分析了百威亚太去年的业绩情况，其营收、净利润、经调整净利润分别实现了同比增长21.5%、84.8%、75.9%。在啤酒市场整体销量增长受压的大环境下，百威亚太去年销量增长8.3%，表现超越行业平均水平。而且，集团业绩增长的势头强劲，去年第四季度销量增长加快，多项业绩指标均已恢复甚至超过疫情前水平。

招银国际认为，百威亚太业绩亮眼的主要推动力在于高端化战略的顺利推进，去年平均售价增长6.1%。集团的成本控制能力也十分出色，去年原材料成本增幅较营收增幅小，营业费用率下降了3个百分点。随着几个主要市场防疫控制力度的边际放松，集团的前景更为乐观。

基于以上分析，招银国际对百威亚太未来的表现抱有信心，预期今年利润率将持续改善。上调今年营收预测2%，下调经营费用率预测2个百分点，并上调经调整EBITDA 4.5%。虽然啤酒行业中其他企业也有推荐，但华润啤酒（股票代码：00291）因其产品结构升级及利润率改善空间较大，仍被该行列为首选推荐。

百威亚太的业绩不仅反映了其强大的市场地位和卓越的运营能力，也显示出其前瞻性的战略规划和精细化的市场策略。在未来，随着市场环境的进一步改善和集团战略的持续推进，百威亚太有望继续保持其业绩增长的势头。