五大理由：投资组合中黄金必不可少

黄金虽为非生息资产，不产红利，却成为投资组合中不可或缺的一环。下面列出五大理由来解释这一观点：

一、实际利率仍为负值

尽管美联储上调了名义利率，但美国的实际利率（名义利率减去通胀率）依然处于负值区间。目前，10年期美国国债收益率约为2.25%，标普500指数成分股的股息率平均为2.33%，均低于第一季度的平均通胀率2.57%。这意味着投资者获得的收益还不足以抵消货币贬值的影响，因此黄金作为避险资产的价值得以凸显。

二、美元价值大幅下滑

尽管美元兑欧元及日元等其他货币表现强势，但过去五十年里，美元的购买力已经暴跌86%。相较之下，黄金价格自1972年以来上涨了惊人的2%。这一趋势反映出黄金作为一种价值储存手段的重要性，对于担忧货币贬值的投资者而言，黄金具有巨大的吸引力。

三、黄金的货币属性

早在古希腊时期，哲学家亚里士多德就提出了货币应具备的特性：经久耐用、便于携带、可被分割且具有内在价值。黄金恰恰具备所有这些属性。这使得黄金成为一种独特的资产，既具有实用价值，又具有投资价值。

四、股市与债券的相关性增强

近年来，股票和债券之间的相关性达到了长期均值的近两倍。这意味着传统的60%股票与40%债券的投资组合已经无法为投资者提供足够的多元化。黄金作为一种与股市和债券相关性较低的资产，成为了分散风险的理想选择。

五、无对手风险

黄金是少数几种没有对手风险的资产之一。持有实物黄金意味着投资者不必担心因他人未能履行合约或违背保证价值承诺而带来的风险。这对于寻求资产保值的投资者来说具有巨大的吸引力。

基于负实际利率、美元价值暴跌、黄金的货币属性、股市与债券相关性增强以及无对手风险等五大理由，黄金成为投资组合中不可或缺的一部分。对于寻求资产保值和分散风险的投资者而言，黄金无疑是一种理想的选择。