申万宏源(香港)：长飞光纤予中性评级 目标价21港元

香港近期发布了一份研究报告，针对长飞光纤（股票代码：06869）的业绩表现进行了深入分析。报告预测，该公司在2019年至2020年的每股收益（EPS）将分别为人民币0.82元和0.84元。虽然2019年的EPS相比之前下滑了60.8%，但在随后的年份里，其EPS将呈现上升趋势，预计在2020年同比上升2.4%。对于未来的一年，EPS预期将稳定在0.84元。

该行维持对长飞光纤的目标价为21港币，这一价格对应的市净率（PB）为1.5倍。在综合评估后，他们认为该股票仍具有5%的上升空间，因此维持对其的评级为“中性”。

与此长飞光纤公布了一季度业绩报告。报告显示，其收入同比下滑了35.2%，达到人民币16亿元。净利润也呈现出下滑趋势，同比下降约31.2%，达到2.53亿元。若排除非经常性损益的影响，其净利润同比下滑幅度更是高达58.7%。

研究认为，长飞光纤的业绩波动主要受到中国移动（股票代码：00072）招标活动的影响。当前，整体光缆及光纤的招标价格已降至历史三年来的最低点，预计光纤及光缆价格在2019年将持续面临压力。行业最好的时期已经过去，目前整个行业面临供给过剩的局面。

对于持续扩大产能的光纤公司来说，如何利用和提高产能利用率将成为未来发展的关键。拥有更多光棒产能的公司在行业下行周期中将具有更大的优势。尽管长飞光纤的海外收入约占公司总营收的10%，但该行并不认为海外销售能够完全对冲掉国内光纤价格下滑带来的影响。

报告对于长飞光纤的未来持谨慎乐观态度，并呼吁投资者在充分考虑行业背景及公司具体情况后再做决策。